铁翼之下：我持钢枪护战鹰

但年初央行将两步并成一步，铁翼且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。

外部环境的改善将为我国货币政策更好地以我为主、钢枪进行更好地发挥创造了条件。在地方财政层面，护战预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，护战用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

既不能过于宽松，铁翼也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。2023年末，钢枪中央推出了万亿元国债。同时，护战2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

央行四季度货币政策执行报告也强调，铁翼2024年将引导信贷合理增长、铁翼均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。钢枪（作者为中国首席经济学家论坛理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

这意味着金融对实体经济的融资支持并不局限于信贷，护战而应从更广的视角看待这一问题。

结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，铁翼也会带来总量扩张效应。2022年分两批推出共计7399亿元，钢枪用于补充投资包括新型基础设施、科技创新等重大项目的资本金，以及为专项债项目资本金搭桥。

考虑到三大工程资金需求规模很大，护战不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。根据中央经济工作会议要求，铁翼2024年我国仍将继续实施积极的财政政策，总体基调是适度加力、提质增效。

钢枪货币政策适度发力的外部环境正在有所改善。为更好地配合积极财政政策加力提效，护战2024年我国货币政策的实际取向很可能是稳健偏松，护战适时适度降准降息，积极为经济回升向好营造良好的货币金融环境。

(责任编辑：秦杨)